由我院孙俊秀老师、王峰老师等合作的论文成果“Money Talks: The Environmental Impact of China's Green Credit Policy”日前入选ESI高被引论文。论文于2019年6月发表在公共管理顶级期刊Journal of Policy Analysis and Management，根据科睿唯安（Clarivate Analytics）公布的最新数据，该成果自正式发表以来共在Web of Science被引用67次，其引用频次排名位于同学科领域的全球前1%。

成果的简介：

在ESG（即“环境、社会、公司治理”的简称）投资理念和企业评价体系的框架下，绿色金融在支持我国实现“碳达峰、碳中和”的目标中发挥重要作用。本成果研究了一项具体的绿色金融手段，即中国的绿色信贷政策是否导致了企业污染行为的自愿改变以及如何进行改变的问题。

作者选取江苏省江阴市为研究对象，运用合成控制法构造data-driven的对照组，并将拟合出的对照组在企业层面加权，以累计水污染物排放量达到80%以上的非上市企业为样本，利用双重差分模型对绿色信贷政策的实施效果及传导机制进行研究。作者研究发现，绿色信贷政策的实施显著地降低了企业的污染排放强度并且激励了企业采取长期可持续性的ESG管理战略。具体来说，本成果表明（1）对外部融资依赖度高的企业污染减排效果最大；对外部融资依赖度低的企业，政策没有显著影响。（2）为进一步探究外部融资依赖度高的企业是如何实现污染减排的，本成果对企业的自有资金储备充足度做了细分，研究表明自有资金储备充足度高的企业实现减排效果明显，然而，对于自有资金储备较低的企业来说，尽管其对银行贷款的需求高、有减排动机，但是在信贷约束下，没有减排的经济能力，从而减排效果不明显。（3）为了进一步探究企业如何进行污染行为的改变，本成果利用回归分析与经济模型分解相结合的方式，对企业采取的减排策略进一步的剖析，结果表明：企业更多的是采取源头预防而非末端治理的方式实现了上述的减排效果，由于从源头预防污染意味着企业需要从生产设备、流程、工艺、技术研发、人力资本等方面进行改进，短期来看，一次性成本投入较高，但长期的减排成本较低。因此该成果表明：绿色信贷政策对污染企业的融资约束造成了可置信的威胁，通过第三方金融机构的介入，打破了环保部门与污染企业二元对立的困境，以市场化的手段激励企业采取自愿性的环境行为改变，是一项有效的环境政策创新。

作者简介：

孙俊秀老师是上财公管学院公管系讲师，近年研究领域包括绿色金融、企业社会责任、外商投资与企业环境绩效、能源与环境经济政策等范畴。孙俊秀老师的研究成果发表在管理学领域顶级期刊Journal of International Business Studies,公共政策领域顶级期刊Journal of Policy Analysis and Management, 以及其他管理学领域的知名期刊，例如Business Strategy and the Environment, Management and Organization Review等。孙俊秀老师致力于将所取得的科研成果融入到课堂教学之中，在讲解理论的同时，手把手带领学生复盘文献的数据分析过程，并启发学生举一反三，将现实生活中观察到的经济现象转化成具有学术价值的研究问题，受到学生的广泛好评，相应课程的教学评价位于全校前1%之列。

王峰老师是上财公管学院公管系常任教授、博士生导师。近年聚焦本土制度情景下的协同治理，研究政府如何通过市场和社会参与来提升公共管理绩效和政策效能。目前发表40多篇论文，其中在Journal of Policy Analysis and Management, Governance, Public Management Review, International Public Management Journal, Public Policy and Administration, Management and Organization Review， Public Performance & Management Review, Urban Affairs Review, Energy Policy, Review of Policy Research等国际期刊发表论文30多篇，在《中国行政管理》《公共政策与管理评论》《复旦公共行政评论》等期刊发表中文论文10多篇。主持了包括国家自然科学基金面上和青年项目、教育部人文社科、上海哲社等国家和省部级课题10余项。